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为什么中国的殡葬企业销售毛利率异常高

时间:2018-5-16 12:02:26  作者:  来源:  查看:60  评论:0
据2017年年度报告披露,福寿园买出了22,663座墓穴,消耗了约33,546平方米的土地以产生出售墓地的收益,即平均一座墓穴为1.48平米,剔除其中10,291座为公益或迁墓以低价售出的墓穴,剩下12,372座墓穴的平均售价为102,416元/座。

这12,372座墓穴的每平方米平均售价高达6.92万元,而深圳市房地产信息系统查询到的2018年4月份深圳市一手房成交均价为54,169元/平方米,福寿园的销售单价远高于深圳市房子平均销售单价,可谓是中国最牛叉的“坟地产”提供商。

高毛利无非是售价卖得超级高,拿地成本异常低。我们再对应来看其营业成本。

2017年福寿园实现墓地服务收入130,005万元,占收入的98.3%,包括定制艺术墓、成品艺术墓、传统成品墓、草坪卧碑墓、绿色环保墓和室内葬、其他墓地相关服务及墓园维护服务,而对应的墓地服务成本22,508万元,约占营业成本的77%,明细组成如下:


(据2017年年报整理)

上表显示出土地成本居然不是最贵的,成本组成中最贵的是墓石成本,而2017年当年消耗的33,546平方米的土地对应的土地成本3,343万元,即平均每平方米的土地成本约为996元。不到一千元的拿地成本以10万元卖出,这就是超级凶猛高毛利的原因。

实际上,其2013年招股说明书披露的土地在很久之前就购入,拿地成本比这个我们测算出来的要低更多。如下:

随着中国社会经济的发展,中国人口老龄化加剧,火化率及人均消费水平都在增长,相较西方国家,中国殡葬行业的空间更广阔。

福寿园自2013年港股上市以来一直受到众多投资机构追捧,然而,与西方高度市场化的上市殡葬企业比,中国殡葬行业是一个高度监管的特殊领域。

近年来国内墓地平均售价稳定提升,福寿园业绩的快速增长主要依赖于以墓地销售为主的业绩贡献,如若福寿园仍然维持以“墓地销售”为主的“坟地产商”业务模式,在未来中国政府对墓地售价进行价格管制(参考今天国内房地产行业),同时土地取得成本加大的情况下,福寿园未来盈利及增长将面临较大威胁。

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